Certyfikaty Nowa Era 2 w BZ WBK

[27.06.2008] Do 30 czerwca b.r. można nabyć Certyfikaty BZ WBK Nowa Era 2 w Banku BZ WBK. Bank określa je mianem produktu umożliwiającego osiągnięcie zysków niezależnie od koniunktury na giełdach. Okres inwestycji wynosi 3,5 roku, minimalna kwota, jaką możemy zainwestować to tysiąc złotych. Bank BZ WBK zazwyczaj oferuje swoim klientom produkty finansowe, na których można przyzwoicie zarobić, jednak wystawienie opinii dla produktu BZ WBK to trudne zadanie.

I to nie tylko dlatego, że materiały informacyjne to ok. 500 stron, w większości po angielsku. Ale także dlatego że nawet lektura tych materiałów nie daje możliwości stworzenia sobie pełnego obrazu produktu, bo brak części przydatnych informacji.

A skoro zawodowy finansista nie może przy rozsądnym nakładzie czasu poświęconym na analizę stwierdzić, że wszystko zrozumiał to sądzę ze przeciętny inwestor ma podobne odczucia.

Skoro więc nie wiemy na pewno z czym mamy do czynienia, to choć napiszę na co ten produkt wygląda. Mamy więc (prawdopodobnie) wieloletni swap (transakcję wymiany) indeksowy gdzie jedna strona umowy płaci odsetki według zmiennej stopy (BZWBK) a druga płaci stopę zwrotu z indeksu.

W tym wypadku nie jest to publiczny indeks z długą historią, a indeks "prywatny" stworzony na potrzeby tego produktu. Nie udało mi się jednoznacznie na bazie materiałów określić mechanizmu potrącania kosztów, ale należy się liczyć z tym, że faktycznie pracować będzie ok. 90 % zainwestowanej kwoty (czyli tzw. aktywa netto).

Jest to wynik dość przyzwoity jak na standardy rynkowe. Ilość zapisów w ogólnym prospekcie, wskazujących na sytuacje, gdy gwarancja kapitału nie będzie obowiązywać sprawia, że gdyby zaistniała zła wola lub przydarzyła się wyjątkowo nieudana inwestycja, emitent łatwo się wybroni przed roszczeniami klientów.

Ale mając do czynienia z renomowanymi instytucjami nie ma powodu by zakładać z góry takiego scenariusza. Podobnie można potraktować zapis o możliwej utracie kapitału w przypadku niewypłacalności stron uczestniczących w emisji. Największą niewiadomą dla produktu jest zdolność emitenta do powtórzenia w praktyce teoretycznych wyników stopy zwrotu z indeksu z materiałów informacyjnych.

Materiał zawiera symulację historyczną, a każdy wie, że łatwiej inwestować wstecz, w oparciu o to co już się wydarzyło. Ale w końcu mamy do czynienia z profesjonalistami więc jest jakaś szansa. Jeśli nie przeszkadza nam, że zarzucono nas materiałami, których nie przeczytamy, a potwierdzimy, że to zrobiliśmy i wierzymy, że zarządzający potrafią zrobić to o czym piszą, to uwzględniając zaletę w postaci teoretycznie nieograniczonych zysków możemy rozważyć nabycie tego produktu.

Ale pamiętajmy, że taka decyzja to wyłącznie kwestia wiary i zaufania, a nie rezultat analizy. A aktywna alokacja oznacza, że tak naprawdę nie będziemy wiedzieć, jakie składowe będą faktycznie wpływały na naszą finalną stopę zwrotu.

Wasz Doktorek

>>> SKOMENTUJ
ten artykuł na forum dyskusyjnym

>>> POWRÓT
do strony głównej serwisu "Inwestycje"