Venture capital w Dolinie Krzemowej – spadek zaufania finansistów

Venture capital w Dolinie Krzemowej – spadek zaufania finansistów

[02.01.2012] Indeks zaufania finansistów z branży venture capital z Doliny Krzemowej (The Silicon Valley Venture Capitalists Confidence Index) spadł w drugim kwartale bieżącego roku po raz pierwszy od prawie dwóch lat.

Dolina Krzemowa to miejsce wyjątkowe. Jej historia pokazuje, że kapitał ludzki zgromadzony wokół Uniwersytetu Standforda jest umiejętnie wykorzystywany w celach komercyjnych. To na tej uczelni studiowali założyciele takich firm jak HP, Sun, Intel czy YouTube. Właśnie w okolicach miast Palo Alto, Mountain View, San Jose czy Santa Calra ulokowali siedziby swoich firm.

Sukces większości z nich nie byłby możliwy gdyby nie venture capital. Obecnie Dolina Krzemowa jest miejscem, w którym amerykańskie fundusze inwestują najwięcej kapitału. W drugim kwartale tego roku Dolina zdołała przyciągnąć niemal 40% wszystkich inwestycji w USA. Nic więc dziwnego, że od lat trendy widoczne w kalifornijskim venture capital prędzej czy później znajdują odzwierciedlenie na rynku globalnym.

Wykres 1 Główne obszary inwestycji amerykańskich funduszy venture capital

Źródło:  PricewaterhouseCoopers, "Money Tree Q2 ’11"

Indeks zaufania finansistów z branży venture capital z Doliny Krzemowej odzwierciedla oczekiwania profesjonalistów z sektora venture capital względem klimatu rynkowego w ciągu najbliższych 6-18 miesięcy. W drugim kwartale 2011 ankietowano 35 lokalnych inwestorów. Mieli oni ocenić klimat inwestycyjny w skali 1-5, gdzie 1 to złe warunki, natomiast 5 oznacza wysoką pewność co do dalszego rozwoju. Średni uzyskany wynik to 3,66 co świadczy o pogarszającym się klimacie inwestycyjnym. W poprzednim badaniu uzyskano wynik 3,91.

Zdaniem Marka V. Cannice z Uniwersytetu San Francisco tak wysoki spadek zaufania jest efektem niekorzystnych danych makroekonomicznych. Podczas gdy większość inwestorów nadal wierzy w dalszy wzrost rynku coraz większa liczba zwraca uwagę na niekorzystne trendy makroekonomiczne, wyraźnie zawyżane wyceny projektów, niepewność pozyskania kapitału, a także możliwe regulacje w sektorze biotechnologicznym i medycznym.

Część inwestorów wskazuje także na możliwość powtórzenia się sytuacji z 2000 roku. Głównym symptomem zbliżającego się pęknięcia bańki spekulacyjnej mają być według nich nieproporcjonalnie wysokie wyceny inwestycji. Jeden z ankietowanych finansistów jest zdania, że "rok 2011 zostanie zapamiętany jako czas, w którym wszyscy oszaleli i przepłacali – miliardowa wycena stała się nowym odpowiednikiem wyceny stumilionowej. Dla większości skończy się to łzami".

Pozytywne oczekiwania inwestorów utrzymują się dzięki możliwościom jakie tworzą najnowsze trendy technologiczne. Szczególnie istotne według Cannice są: chmury obliczeniowe, aplikacje mobilne i nadal rosnące zainteresowanie sieciami społecznościowymi. Nie bez znaczenia jest także fakt, że amerykańscy inwestorzy venture capital mogą liczyć na stosunkowo sprawny system wychodzenia z inwestycji.  

Większość inwestorów zgadza się co do faktu, że rynek venture capital wciąż odbudowuje się po kryzysie finansowym i należy spodziewać się dynamicznego wzrostu liczby inwestycji. Zauważają jednak, że normalną konsekwencją rozwoju są okresowe wahania dynamiki. "Wciąż znajdujemy się na wczesnym etapie trendu wzrostowego, zdarzy się jeszcze wiele wzrostów i spadków. Niektóre ze spadków mogą być bolesne" – ostrzega Bob Pavey z Morganthaler Ventures.

Spadek zaufania finansistów jest więc efektem zawirowań w światowej i lokalnej gospodarce. Paradoksalnie, może to działać na korzyść inwestorów z sektora Venture Capital – zmienność na tradycyjnych rynkach kapitałowych może skierować inwestorów na rynek inwestycji w spółki niepubliczne. Rynek ten ma bowiem zdrowe podstawy, finansuje dynamiczne przedsiębiorstwa oparte na silnych trendach technologicznych i społecznych. Nie da się więc jednoznacznie określić czy spadek zaufania finansistów jest tylko chwilową przerwą w dwuletnim trendzie wzrostowym, czy punktem zwrotnym i sygnałem nadejścia trudnych czasów dla branży.

                                               Jacek Krawiec, Secus Wsparcie Biznesu sp. z o.o.

Wykres 2 Indeks zaufania finansistów z branży venture capital z Doliny Krzemowej

Źródło:  M. V. Cannice, Sillicon Valley Venture Capitalist Confidence Index R, Second Quarter – 2011

Treści dostarcza: Investment Tribune

Oceń ten artykuł: