Optymistyczne dane z Polski i Europy
[25.03.2015] W ostatnim tygodniu poznaliśmy najnowsze odczyty PKB za czwarty kwartał oraz wskaźniki wyprzedzające PMI. Wzrost PKB w IV kwartale w Polsce wyniósł 3,1% rok do roku, nieznacznie powyżej odczytów flash na poziomie 3,0%.
Tak relatywnie wysoki wzrost do innych krajów zawdzięczamy wysokiej dynamice inwestycji oraz spożyciu indywidualnemu. Negatywnie do wzrostu kontrybuował eksport netto. Z kolei w polskim przemyśle wskaźnik PMI za luty drugi miesiąc z rzędu utrzymał się powyżej 55, sygnalizując budujące się, pozytywne momentum w polskim przemyśle. Tak wysoki odczyt zawdzięczamy tym razem bardzo wysokiej dynamice indeksu zatrudnienia.
Pozytywne dane otrzymaliśmy także ze strefy euro, gdzie PKB w IV kwartale wzrósł o 0,3 kwartał do kwartału wobec oczekiwań na poziomie 0,2. Największą pozytywną niespodziankę zanotowały Niemcy gdzie wzrost wyniósł aż 0,7 kwartał do kwartału. Ze wskaźników PMI widzimy z kolei przyspieszające momentum w usługach oraz stabilizację w przemyśle z dużym rozwarstwieniem pomiędzy krajami. Bardzo wysokie momentum notujemy w Hiszpanii i Irlandii, Francja z kolei ciągle zmaga się ze stagnacją w sektorze przemysłowym. Można jednak powiedzieć że outlook dla europejskiej gospodarki jest dużo bardziej jaśniejszy niż wydawało się to pod koniec 2014 roku. Wraz z ożywieniem konsumenta oraz odwróceniem się cyklu kredytowego w strefie euro możemy nadal liczyć na pozytywne zaskoczenia.
Gorsze dane ze Stanów Zjednoczonych nie zniechęcają inwestorów
Zupełnie inny obraz wyłania się obecnie z gospodarki Stanów Zjednoczonych, gdzie większość indeksów makroekonomicznych znajduje się obecnie poniżej zera. Strajki w portach oraz pogoda są przez niektórych wymieniane za powód tego schłodzenia amerykańskiej gospodarki. Z drugiej jednak strony bardziej fundamentalne kwestie jak mocny dolar oraz wysokie wskaźniki zapasów do zamówień i zapasów do sprzedaży. Indeks SNP powrócił w lutym powyżej 2100 punktów, a rentowności amerykańskich obligacji pną się w górę. Rynki zdają się więc wierzyć scenariuszowi pierwszemu, gdzie po zakończeniu strajków, a także normalizacji pogody dane powrócą do wzrostów. Kluczowe jednak dla dalszych ruchów na rynku amerykańskim będzie piątkowy raport z rynku pracy, a dokładniej wzrost wynagrodzeń.
W Polsce siła małych spółek, lekka słabość obligacji
Na polskim rynku akcji obserwujemy ostatnio relatywną siłę małych i średnich spółek, które zdają się wyceniać, że lekkie spowolnienie wzrostu w połowie 2014 roku powoli dobiega końca. Na indeksie ciążą jednak nadal duże spółki. Sektor bankowy zmaga się z niezakończoną sprawą kredytów denominowanych we franku szwajcarskim oraz niezakończonym ciągle cyklem obniżek stóp procentowych. Z kolei sektor energetyczny to konsolidacja branży oraz ewentualne przejęcie kopalń.
Na rynku obligacji obserwowaliśmy wzrost rentowności polskich obligacji, w ślad za rynkami bazowymi, głównie amerykańskim Treasury. Dalsza przecena na tym rynku może tworzyć presje również na ceny polskich papierów. Z drugiej jednak strony od marca na rynku pojawia się ECB, który w ramach programu luzowania ilościowego będzie skupować obligacje denominowane w euro. Może to przełożyć się na znaczące wsparcie dla polskich papierów, nawet w sytuacji wzrostu rentowności amerykańskich.
Treści dostarcza: Noble Funds TFI S.A.
Po godzinach: MKSVir | Win RAR | Quick Time | Stare gry | Jak wypełnić PIT-a? | Kamienie szlachetne | Tapety na pulpit | Skiny do Winampa |