Emisja obligacji korporacyjnych CashFlow SA

Emisja obligacji korporacyjnych  CashFlow SA

[30.11.2012] Pan Grzegorz Gniady, Prezes Zarządu CashFlow SA, w trakcie czata inwestorskiego  odpowiadał na pytania internautów dotyczących planowanej emisji obligacji.

Pan Grzegorz Gniady, Prezes Zarządu CashFlow SA, w trakcie czata inwestorskiego, zorganizowanego 26 października br. na platformie IPO.pl,  odpowiadał na pytania internautów dotyczących planowanej emisji obligacji. Środki  z emisji mają być przeznaczone na przyspieszenia działalności pożyczkowej spółki i skup pakietów wierzytelności.

Pytanie_internetowe: Dzisiaj jest ostatni dzień zapisów na obligacje, jak wyglądała sprzedaż przez te parę dni?
Grzegorz_Gniady: Sprzedaż wypadła dobrze, wciąż napływają informację do Spółki o kolejnych objęciach obligacji. We wtorek lub środę (30-31 października) opublikujemy podsumowanie przeprowadzonych emisji.

Pytanie_internetowe: Załóżmy, że nie uda się w całości uplasować emisji. Sprzedaż będzie na poziomie 50 %. Co będzie priorytetem spółki?
Grzegorz_Gniady: Priorytetem Spółki będą wtedy pojedyncze i mniejsze operacje finansowe, a w drugiej kolejności skoncentrujemy się na większych pakietach wierzytelności bankowych.

Pytanie_internetowe: Trwają już negocjacje z bankami nt. wykupu pakietów wierzytelności?
Grzegorz_Gniady: Oczywiście, że tak. Negocjacje są w toku.

Pytanie_internetowe: Z jakim dyskontem zamierzacie nabywać pakiety wierzytelności bankowej?
Grzegorz_Gniady: Wszystko zależy od jakości nabywanych wierzytelności, dyskonto wahać będzie się w przedziale 30%-95% kwoty wierzytelności.

Pytanie_internetowe: Krótkoterminowe pożyczki korporacyjne mają zapewne na celu przejęcie atrakcyjnych nieruchomości w dużych miastach. W dłuższej perspektywie Cash Flow zamierza wejść w branżę nieruchomościową?
Grzegorz_Gniady: Generalnie rzecz ujmując, krótkoterminowe pożyczki nie mają co do zasady na celu przejęcia nieruchomości, a jedynie dobry zwrot kapitału. Trzeba jednak założyć scenariusz, iż pewna część udzielonych pożyczek zakończy się przejęciem zabezpieczonych nieruchomości.

Pytanie_internetowe: Dlaczego emisja obligacji a nie większa emisja akcji, którą i tak planujecie? 14 proc. kupon + koszt przygotowania ofert to ogromne koszty nawet dla spółki z tak dobrymi wynikami.
Grzegorz_Gniady: Przede wszystkim prostując przedstawioną informację – Spółka emitowała obligacje z kuponem 12%, a nie jak zostało wskazane 14%. Co do kwestii emisji akcji, Spółka planuje przeprowadzić dodatkową publiczną emisję akcji, w tym celu jednak potrzebny jest czas…

Pytanie_internetowe: Obligacje są wysoko oprocentowane i kupon wypłacany będzie co kwartał. Spółka ma zabezpieczone środki pod wypłatę odsetek?
Grzegorz_Gniady: Oczywiście, że tak.

Pytanie_internetowe: Dlaczego obligacje serii I, K i L są niezabezpieczone?
Grzegorz_Gniady: Zdecydowaliśmy się na emisję obligacji w formie niezabezpieczonej z uwagi na uproszczoną procedurę i mniejsze koszty. Zapewniliśmy jednak w zamian większą płynność emitowanych obligacji dzięki wprowadzeniu ich na rynek Catalyst.

Pytanie_internetowe: Wszystkie emisje znajda się na Catalyst?
Grzegorz_Gniady: Nie, nie wszystkie – seria J nie zostanie wprowadzona na rynek Catalyst.

Pytanie_internetowe: Jeśli nie uda się uplasować emisji, spółka będzie się posiłkować kredytem?
Grzegorz_Gniady: Spółka z pewnością uplasuję określoną część emisji, dodatkowo będziemy wspierać działalność kredytem bankowym.

Pytanie_internetowe: Jak po emisji obligacji będzie wyglądał współczynnik zadłużenia spółki?
Grzegorz_Gniady: Wszystko zależy od tego jaka wielkość emisji zostanie objęta. Szacujemy jednak, iż współczynnik ten może wynieść 3 w relacji zobowiązania do kapitałów własnych Spółki.

Pytanie_internetowe: Jaki jest rating obligacji i jaka agencja je oceniła?
Grzegorz_Gniady: Spółka nie starała się o nadanie ratingu, gdyż koszty jego udzielenia są na tyle wysokie, że emisja obligacji stała by się nieopłacalna.

Pytanie_internetowe: Czy emisja obligacji a także realizacja założonej strategii wpłynie na politykę dywidendową spółki?
Grzegorz_Gniady: Nie, nie wpłynie. Spółka nie planuje wypłacania dywidend.

Pytanie_internetowe: W najbliższym czasie planowana jest także emisja akcji. Jak będzie wyglądała struktura akcjonariatu po tej emisji?
Grzegorz_Gniady: Struktura akcjonariatu nie zmieni się w dużym stopniu – zwiększy się jedynie free float.

Pytanie_internetowe: Obligacje serii F i G z kwietnia i lipca br. nie sprzedały się tak jak planowano. Obligacje serii G uzyskały praktycznie minimum, jaki był warunkiem emisji. Jak Pan myśli, dlaczego tak się stało?
Grzegorz_Gniady: Głównym powodem były ogłaszane w tle upadłości dużych Spółek, takich jak: DSS, PBG, kłopoty Polimex. Nie bez znaczenia były również kłopoty oferującego, czyli Domu Maklerskiego IDM S.A.

Pytanie_internetowe: Jakie prognozujecie przychody z nowych działalności? Jaki procent ogólnej wartości przychodów będzie generowany w następnych latach z waszej podstawowej działalności, czyli windykacji?
Grzegorz_Gniady: Spółka nie sporządzała i nie publikowała takich prognoz. Warto jednak wskazać, iż są to bardzo trudne do oszacowania wartości. Windykacja powinna generować od 30% – 50% ogólnych przychodów Spółki.

Pytanie_internetowe: Od paru dni kurs akcji spada. Traktuje Pan to jako korektę po dużym wzroście, czy raczej spowodowane jest to obawami inwestorów, związanymi z emisją obligacji?
Grzegorz_Gniady: Bardzo trudno jest to jednoznacznie ocenić, bo z pewnością część inwestorów zrealizowała swój zysk, a część wciąż oczekuję na wynik plasowanych emisji. Oceniam jednak, iż może to mieć również związek z zapowiedzią Spółki, że nowe akcje emitowane będą po cenie 3 zł za akcje.

Pytanie_internetowe: Dzierżawa nieruchomości inwestycyjnych zajmuje coraz większy udział w strukturze przychodów spółki. Jaki jest docelowy udział przychodów generowanych z dzierżawy nieruchomości?
Grzegorz_Gniady: Spółka nie planuje, aby ten element zdominował przychody Spółki.

Pytanie_internetowe: Analizując wyniki finansowe widać, że spółka zwiększyła zysk netto za pierwsze trzy kwartały o ponad 130 proc. w porównaniu do analogicznego okresu roku 2011. IV kwartał także się tak dobrze zapowiada?
Grzegorz_Gniady: Oczekiwania są pozytywne i biorąc pod uwagę bieżącą sytuację tendencja ta powinna się utrzymać również w IV kw. 2012 roku.

Pytanie_internetowe: Po publikacji wyników finansowych z trzech kwartałów 2012 kurs akcji wystrzelił. Jakie kursu spodziewacie się pod koniec roku?
Grzegorz_Gniady: Spółka nie zajmuje się analizą poziomu kursu akcji – natomiast jako Prezes chciałbym, aby ten kurs był na poziomie ok. 4 zł.

Pytanie_internetowe: Widmo spowolnienie gospodarczego i recesji wpływa pozytywnie na wasze przychody. Czy w 2013 roku Cash Flow prognozuje utrzymanie dynamiki wzrostu przychodów?
Grzegorz_Gniady: Słuszne spostrzeżenie. Branża, w której funkcjonuje Spółka jest specyficzna i potencjał zwiększania przychodów jest proporcjonalny do pojawiających się recesji czy spowolnień gospodarczych. Zatem można powiedzieć, że dynamika wzrostu przychodów powinna być dobra, co przełoży się bezpośrednio na wynik finansowy Spółki.

Pytanie_internetowe: Czy uważa Pan, że wprowadzenie metody kasowej przy rozliczaniu VAT pozytywnie wpłynie na kondycję i płynność finansową przedsiębiorstw? I czy z drugiej strony nie jest to zagrożenie dla waszej działalności?
Grzegorz_Gniady: Oceniam, iż wpływ może okazać się niekorzystny, ale na pewno nie w stopniu powodującym nasze obawy.

Pytanie_internetowe: Czy planujecie na wzór KRD wprowadzić do swojej oferty wydawanie Certyfikatów Rzetelności?
Grzegorz_Gniady: Ciekawy pomysł, na pewno go rozważymy.

Pytanie_internetowe: Tarisso Investments Limited, największy akcjonariusz w spółce, to fundusz inwestycyjny. Kiedy zamierza wyjść ze spółki i w jakiej formie ?
Grzegorz_Gniady: Horyzont inwestycyjny Tarisso jest w przedziale 5 – 10 lat.

Pytanie_internetowe: Jaki jest potencjał wzrostu branży windykacyjnej? Mówi się, że windykacja i factoring wzrasta tylko podczas spowolnienia. Obecne spowolnienie, czy nawet recesja mają się skończyć w 2014 roku. Jaka przyszłość czeka Cash Flow SA po 2013 roku?
Grzegorz_Gniady: Naszym zdaniem, windykacja rośnie w czasie spowolnienia, a faktoring rośnie podczas wzrostu gospodarki.

Treści dostarcza Portal IPO.pl

Oceń ten artykuł: