Podsumowanie sytuacji na rynku funduszy hedgingowych (luty 2007)

[19.03.2007] Opracowany przez Barclay Trading Group indeks wyników funduszy hedgingowych (Barclay Hedge Fund Index) zyskał w lutym na wartości 0,84 %. Na dzień 18 marca br. łączny wzrost indeksu od początku roku wynosił 1,97%. Wynik ten został skalkulowany w oparciu o raporty pochodzące z 2103 funduszy dla lutego 2007 r. oraz 2784 funduszy dla stycznia 2007 r.

Biorąc pod uwagę bardzo dramatyczną końcówkę lutego na wielu rynkach akcji, wynik ten wydaje się potwierdzać tezę, że korzystanie z alternatywnych form inwestycji, w tym funduszy hedgingowych, pozwala uodpornić portfel inwestycyjny na okresowe wahania koniunktury. Przypomnijmy, na przełomie lutego i marca br. gwałtowna przecena chińskiego Shanghai Composite Index, wyindukowała podobne reakcje w Malezji, Singapurze, Australii, a następnie - na całym świecie. Na tym etapie trudno jednak jeszcze potwierdzić, czy fakt ten rzeczywiście nie znajdzie odbicia w wynikach funduszy hedgingowych, czy też lutowy Barclay Hedge Fund Index został zbyt wcześniej opracowany, aby została w nim odzwierciedlona gwałtowna zmiana sytuacji na rynkach akcji.

Spośród osiemnastu szczegółowych indeksów funduszy hedgingowych, jakie opracowuje Barclay Trading Group, w lutym na wartości zyskało szesnaście. Najlepszymi wynikami mogą się pochwalić Event Driven Index, który wzrósł o 3,24%, Distressed Securities - 1,75%, Equity Short Bias - 1.65% oraz Multi Strategy Index - 1.37%. Dwa indeksy funduszy hedgingowych, które straciły w lutym to Technology Index (-0,48%) oraz Global Macro (-0,17%).

Na tle globalnego rynku funduszy hedgingowych dobrze zarabiają dwie polskie, niezależne od bankowych grup kapitałowych, inicjatywy oparte na zasadach zbliżonych do funduszy hedgingowych, Investors TFI oraz Opera TFI. Investor Fundusz Inwestycyjny Zamknięty zarobił w lutym 6,11 %, a Investor Gold Fundusz Inwestycyjny Zamknięty 4,69%. Natomiast Fundusz Opera FIZ wykazał w wycenie na dzień 07.03.2007 stratę 2 %, ale od początku roku wciąż jest 4,53% na plusie, a w stosunku do ceny emisyjnej z czerwca 2005 r. - 81,81%.

Wyniki Barclay Hedge Fund Index w latach 2000-2007

	2007	2006	2005	2004	2003	2002	2001	2000
01	1.13%	3.50%	0.12%	1.81%	0.53%	0.66%	3.04%	0.95%
02	0.79%	0.61%	2.02%	1.14%	0.09%	-0.48%	-1.44%	6.76%
03	-	1.97%	-0.86%	0.65%	0.12%	1.87%	-1.11%	1.74%
04	-	1.73%	-1.53%	-1.22%	2.53%	0.62%	2.02%	-1.47%
05	-	-1.84%	0.85%	-0.44%	3.23%	0.38%	1.47%	-1.00%
06	-	-0.39%	1.52%	0.70%	1.35%	-1.49%	0.51%	3.26%
07	-	0.02%	2.29%	-0.85%	1.16%	-2.24%	-0.57%	0.06%
08	-	0.96%	1.06%	0.12%	1.66%	0.59%	-0.18%	3.74%
09	-	0.11%	2.18%	1.52%	0.97%	-1.24%	-2.58%	-0.71%
10	-	1.80%	-1.41%	0.84%	2.29%	0.72%	1.84%	-1.07%
11	-	1.76%	1.92%	2.70%	0.94%	2.09%	2.02%	-2.52%
12	-	1.61%	2.14%	1.56%	1.83%	0.01%	1.71%	2.20%
YTD	1.93%	12.39%	10.67%	8.80%	17.99%	1.42%	6.77%	12.19%

Wyniki doradców inwestycyjnych kontraktów terminowych (luty 2007)

Gorzej radziły sobie inne indeksy opracowywane przez Barclay Trading Group, obrazujące sytuację na rynku funduszy managed futures oraz wyniki doradców inwestycyjnych kontraktów terminowych (Barclay Commodity Trading Advisors Index, opracowany na podstawie analizy 428 programów inwestycyjnych). Fundusze managed futures, inwestujące w wystandardyzowane kontrakty terminowe, zazwyczaj osiągają najlepsze wyniki w sytuacji, kiedy na rynku daje się uchwycić jednoznaczne trendy. Teoretycznie i one zapewniają dobrą amortyzację wyników inwestycyjnych na wypadek bessy, ponieważ potrafią zarabiać również na trendach spadkowych, tym niemniej gwałtowna zmiana trendów pod koniec lutego utrudniła realizowanie najbardziej typowej strategii podążania za trendem.

Ostatecznie, Barclay CTA Index spadł w lutym o 0,77%, co oznacza, że na koniec lutego jego roczny wynik wynosi +0,19%. Spośród poszczególnych indeksów CTA, Systemic Traders stracił 1,21%, Diversified Traders stracił 1.01%, Financial and Metals Index stracił 0,60%, a Currency Traders - 0,31%.

Odchodząc na chwilę od indeksów CTA, warto zauważyć, że w minorowe nastroje wpisały się pierwsze działające na szerszą skalę fundusze managed futures w Polsce, zarządzane przez Superfund TFI. W tygodniu do 01.03.2007 r. Superfund Trend Plus stracił w PLN 5,64 %, a w kolejnym tygodniu, do 08.03.2007 aż 14,21 % (natomiast w tygodniu od 15.03.2007 wykazał zysk 3,83 %). Znaczące straty odnotował również Superfund SFIO.

Superfund TFI w zasadzie nie prowadzi samodzielnej aktywności inwestycyjnej, ale lokuje środki w jednostki uczestnictwa macierzystych funduszy z grupy kapitałowej Superfund, które w ostatnim czasie mają widoczne trudności z odnalezieniem się w zmiennej sytuacji rynkowej. Jak w lutowym raporcie z zarządzania wyjaśnili menadżerowie Superfund, udało im się zarobić na metalach szlachetnych (pomimo wyprzedaży w ostatnich dniach lutego, w skali miesiąca notowania złota wzrosły o 2,2%), ale straty wygenerowały m.in. pozycje w kontraktach terminowych na indeks Dow Jones oraz w kontraktach terminowych na 3-miesięczną stopę EURIBOR.

Do nielicznych grup doradców inwestycyjnych rynku kontraktów terminowych, którzy w lutym 2007 r. zarobili na swoich klientów pieniądze, należeli specjaliści od kontraktów na płody rolne. Agricultural Traders Index (obliczany przez Barclay Trading Group) wzrósł o 0.97%. co oznacza, że łącznie od początku roku specjaliści z tego zakresu zyskali statystycznie 2,72%.

Wyniki CTA Index w latach 1980-2007

>>> SKOMENTUJ
ten artykuł na forum dyskusyjnym

>>> POWRÓT
do strony głównej serwisu "Inwestycje"