Podsumowanie roku 2006 dla funduszy Robeco

[13.04.2007] W 2006 r. wartość środków zarządzanych przez firmę Robeco wzrosła o 7,7% (tj. o 10,1 mld EUR) - do poziomu 141,7 mld EUR. Kapitał Robeco został zasilony wpływem nowych środków pieniężnych od klientów w łącznej wysokości 5,8 mld EUR, dzięki którym stan przepływów pieniężnych wykazany przez Robeco w 2006 r. należał do najlepszych w historii. Dzięki akwizycji szwajcarskiej grupy SAM nastąpiło dalsze umocnienie pozycji Robeco w obszarze inwestycji w walory spółek realizujących zasady zrównoważonego rozwoju. Wypracowany w 2006 r. zysk netto wynoszący 193 mln EUR był o 41 mln EUR wyższy w porównaniu z zyskiem za 2005 r.

Silny strumień wpływów pieniężnych

Źródła wpływów pieniężnych netto w wysokości 5,8 mld EUR rozkładają się równomiernie między działalność prowadzoną przez firmę Robeco na terenie Europy i Stanów Zjednoczonych, a także między inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych. Potwierdzeniem dobrze układającej się międzynarodowej współpracy pomiędzy różnymi podmiotami są dwa duże portfele klientów instytucjonalnych (o łącznej wartości 1 mld USD) w Ameryce Północnej, których aktywa są zaangażowane w inwestycje na rynkach wschodzących zarządzane z Rotterdamu. Utworzenie funduszy Rabo Liquidity Funds (2,0 mld EUR) również wydatnie przyczyniło się do wzrostu działalności instytucjonalnej Robeco. Wpływy pieniężne netto przypisane produktom detalicznym pochodziły przede wszystkim ze Stanów Zjednoczonych, gdzie fundusze inwestycyjne należące do podmiotu zależnego Harbor Capital Advisors odnotowały rekordowy poziom wpływów pieniężnych netto rzędu 3,5 mld USD. Wypływy pieniężne dotyczyły głównie produktów strukturyzowanych. Z ogólnej puli środków zarządzanych przez Robeco (wynoszącej 141,7 mld EUR) kwota 71,5 mld EUR pochodzi od inwestorów instytucjonalnych, zaś 70,2 mld EUR od inwestorów indywidualnych.

Nakłady inwestycyjne a poziom zysku operacyjnego

W 2006 r. firma Robeco poniosła znaczne nakłady inwestycyjne związane ze strukturą organizacyjną. Do ważniejszych przedsięwzięć inwestycyjnych należało wzmocnienie wewnętrznej struktury organizacyjnej Robeco, stworzenie Wspólnego Centrum Obsługi łączącego w sobie liczne kompetencje zaplecza operacyjnego (funkcje back-office i mid-office), rozpoczęcie outsourcingu funkcji zaplecza funduszu Robeco Direct, a także wejście na rynki Indii, Polski i Arabii Saudyjskiej. W następstwie poniesienia tych nakładów inwestycyjnych zysk operacyjny w 2006 r. spadł o 5,4%. Z drugiej jednak strony zysk netto wzrósł o 41 mln EUR (27%).

Większa dynamika inwestycji w spółki realizujących zasady zrównoważonego rozwoju

W 2006 r. firma Robeco znacznie wzmocniła swoją działalność w zakresie inwestycji w walory spółek realizujących zasady zrównoważonego rozwoju. Należy tu przede wszystkim wspomnieć o nabyciu 64% udziałów w szwajcarskiej spółce Sustainable Asset Management (SAM), jednej z czołowych firm zarządzających inwestycjami w akcje tego rodzaju spółek. Grupa SAM zawdzięcza międzynarodowe uznanie funduszom inwestującym w sektor gospodarki wodnej i energetyki oraz utworzeniu - wspólnie z Dow Jones - indeksów zrównoważonego rozwoju Dow Jones (Dow Jones Sustainability Indexes). Grupa SAM dysponuje wyjątkowym działem analiz, którego zadaniem jest wyszukiwanie na rynkach całego świata spółek, które przy silnej pozycji finansowej spełniają określone kryteria zrównoważonego rozwoju. W 2006 r. utworzono fundusz Robeco Clean Tech Private Equity będący uzupełnieniem funduszu Robeco Sustainable Private Equity, pierwszego na świecie funduszu funduszy typu private equity inwestującego w akcje spółek realizujących zasady zrównoważonego rozwoju, wprowadzonego na rynek na początku 2004 r. Firma Robeco zaoferowała swój pierwszy produkt inwestycyjny w tym segmencie rynku w 1995 r., zaś w 1999 r. stała się pierwszym dużym holenderskim podmiotem zarządzającym aktywami, który wprowadził na rynek fundusz akcji spółek realizujących zasady zrównoważonego rozwoju.

Inne inicjatywy w dziedzinie zrównoważonego rozwoju podjęte przez Robeco w 2006 r. obejmują podpisanie Zasad ONZ dotyczących inwestycji odpowiedzialnych społecznie oraz przystąpienie do zrzeszającej międzynarodowych inwestorów instytucjonalnych organizacji Enhanced Analytics Initiative, utworzonej z myślą o promowaniu działalności analitycznej związanej z inwestycjami niefinansowymi. Wartość aktywów z prawem głosu t.j. aktywów uprawniających firmę Robeco do wykonywania prawa głosu na walnych zgromadzeniach spółek, których udziały wchodzą w skład portfeli inwestycyjnych Robeco, wzrosła w 2006 r. do blisko 24 mld EUR. Z kolei wartość zarządzanych przez Robeco aktywów zaliczanych do inwestycji typu SRI (ang. social responsible investments - inwestycje odpowiedzialne społecznie) zwiększyła się z 320 mln EUR na koniec 2005 r. do 2,6 mld EUR na koniec 2006 r. (w tym aktywa Grupy SAM).

Trzeci rok z rzędu wyniki funduszy akcji przewyższają oczekiwania

Biorąc pod uwagę wyniki osiągnięte przez całą grupę Robeco, w okresie dwunastu miesięcy 72% zarządzanych przez nią aktywów przyniosło zwrot z inwestycji przewyższający indeksy odniesienia. W wypadku funduszy akcji udział ten wyniósł 60%, co oznacza że w 2006 r. zwrot z inwestycji w akcje spółek był nieco gorszy w porównaniu ze znakomitymi wynikami odnotowanymi w latach 2004 i 2005. W okresie minionych trzech lat 87% środków ulokowanych w akcje spółek dało zwrot z inwestycji powyżej poziomu odniesienia, co w ujęciu średniorocznym przekłada się na 1,7%. Wyniki sztandarowych funduszy Robeco - Robeco (7,1 mld EUR) i Rolinco (1,6 mld EUR) okazały się lepsze od indeksów odniesienia odpowiednio o 0,2% i 2,8%. Wyniki funduszu Robeco Emerging Markets Equities (2,1 mld EUR) były nieznacznie (o 1,7%) niższe od poziomu odniesienia. Natomiast fundusz Robeco Chinese Equities (0,2 mld EUR) zrealizował zwrot z inwestycji na poziomie 65,1% - 2,2% powyżej indeksu odniesienia. Harbor International (18,5 mld USD), największy amerykański fundusz Robeco, przewyższył poziom odniesienia o całe 5,9%.

Utrzymujące się dobre wyniki funduszy inwestujących w papiery o stałym dochodzie

Po doskonałych wynikach funduszy w latach 2003, 2004 i 2005, kiedy to firma Robeco osiągnęła pozycję jednej z czołowych europejskich firm inwestycyjnych na rynku obligacji, rok 2006 również przyniósł wyniki przewyższające poziom odniesienia. W minionym roku 86% aktywów ulokowanych w obligacje dało zwrot z inwestycji przewyższający poziom odniesienia, a uśredniony zwrot powyżej wartości odniesienia wyniósł 0,2 pp. W okresie ostatnich trzech lat 93% inwestycji w papiery o stałym dochodzie osiągnęło zwrot powyżej poziomu odniesienia. Wyniki sztandarowych funduszy Robeco - Rorento (3,0 mld EUR) oraz Lux-o-rente (4,3 mld EUR) w 2006 r. przewyższyły poziom odniesienia odpowiednio o 0,2 pp i 0,6 pp. Również wyniki odnotowane przez fundusz Harbor Bond (2,4 mld USD) przewyższyły indeks odniesienia o 0,2 pp.

Zróżnicowane wyniki inwestycji alternatywnych

Transtrend's Diversified Trend Program (Enhanced Risk) (2,2 mld EUR) osiągnął w 2006 r. znakomitą rentowność na poziomie 12,0%, odpowiadającą średniej długookresowej rentowności tego programu. Robeco Hattrick Bond (EUR 0,6 mld EUR), wprowadzony na rynek w marcu 2005 r., nadal boryka się z trudnościami. Produkt ten osiągnął niższą od oczekiwanej rentowność na poziomie -1,9%. Fundusz funduszy hedgingowych Robeco Sage International (0,7 mld USD) uzyskał w 2006 r. rentowność na poziomie 10,8%, czyli wyższą od średniej rynkowej (10,3%).

Inwestować w Europie, wzrastać w USA, zaistnieć na rynkach wschodzących

Ambicje Robeco by do końca 2009 r. stać się czołowym międzynarodowym podmiotem zarządzającym aktywami ujęto pod koniec 2005 r. w motto: "Inwestować w Europie, wzrastać w USA, zaistnieć na rynkach wschodzących". By móc inwestować w Europie, w 2006 r. firma wzmocniła zespół specjalistów ds. inwestowania w akcje spółek europejskich, nabyła 40-procentowy udział w belgijskiej spółce Analytic Investment Management (AIM) (specjalizującej się w obrocie walutami w systemie intraday z wykorzystaniem modeli ilościowych), nabyła 64% udziałów w SAM Group, wzmocniła swe możliwości w zakresie strukturyzacji produktów i tworzenia pakietów aktywów, wzmocniła zespół specjalistów ds. sprzedaży produktów i usług klientom instytucjonalnym, poprawiła pozycjonowanie Robeco Direct poprzez wprowadzenie koncepcji usług Younique-by-Robeco, wyeliminowała koszty transakcji realizowanych za pomocą Internetu dla funduszy Robeco, a także wzmocniła pozycję we Francji. Wzrost w Stanach Zjednoczonych firma powinna osiągnąć w szczególności dzięki włączeniu dystrybutorów zewnętrznych do grupy docelowych klientów Robeco Investment Management.

Na rynkach wschodzących firma rozpoczęła planowane działania od Polski, gdzie w 2006 r. została podpisana umowa dystrybucyjna z Bankiem BGŻ, dysponującym szeroką siecią placówek. Kolejne umowy dystrybucyjne z polskimi bankami będą podpisywane w 2007 r. Ponadto w 2006 r. firma Robeco zawarła sojusz z Rana Investment Company z siedzibą w Rijadzie w Arabii Saudyjskiej (nie jest to ściśle rzecz biorąc rynek wschodzący). Firmy Rana i Robeco zamierzają wspólnie opracowywać produkty inwestycyjne na rynek saudyjski. Zdaniem Robeco obecnie niezwykle istotne jest zaistnienie w tych krajach i regionach, które będą odgrywały ważną rolę w gospodarce światowej w przyszłości. Przykładami takich regionów są Chiny, Indie oraz Europa Wschodnia.

Inżynieria inwestycyjna

Realizacja planów związanych z obecnością na rynkach międzynarodowych wymagała radykalnych zmian w zakresie polityki marki. Łososiowe logo z symbolem procenta zastąpiono mocnym logo tekstowym o profesjonalnym międzynarodowym wizerunku. Nowe hasło przewodnie firmy Robeco - "Inżynieria inwestycyjna" - podkreśla fakt, że firma służy wiedzą i doświadczeniem w poszukiwaniu najlepszych rozwiązań dla klientów. Przy czym Robeco nie koncentruje się na wiedzy jako takiej, lecz raczej sposobach jej wykorzystania.

Zasady ładu w zarządzaniu funduszami

Zaufanie i uczciwość to podstawa w branży inwestycyjnej. W 2006 r. firma Robeco zrobiła kolejny krok w celu promowania uczciwego działania, wprowadzając zasady ładu w zakresie zarządzania funduszami, wyrażone w postaci konkretnych regulaminów i przepisów. Jednym z interesujących obszarów w tym zakresie jest sposób rozwiązywania potencjalnych konfliktów interesów pomiędzy klientami inwestującymi w fundusz, a osobą zarządzającą funduszem. Przy braku ogólnych międzynarodowych zasad ładu w zakresie zarządzania funduszami, firma Robeco opracowała w 2006 r. własne "Zasady ładu w zarządzaniu funduszami".

Perspektywy na 2007 r.

Perspektywy na 2007 r. są dobre, zarówno dla rynków finansowych, jak i dla firmy Robeco. Spodziewany jest dalszy wzrost kursów akcji w 2007 r., przy czym wzrost ten może być wolniejszy i następować przy większej zmienności cen niż w 2006 r. Nadal popularne będzie inwestowanie na rynkach wschodzących, takich jak Brazylia, Chiny i Indie. Ponieważ spodziewany jest spadek tempa wzrostu stóp procentowych, produkty o stałym dochodzie prawdopodobnie częściowo odzyskają popularność. Zainteresowanie inwestycjami alternatywnymi prawdopodobnie wzrośnie, zarówno wśród inwestorów indywidualnych, jak i instytucjonalnych.

Rok 2007 będzie prawdopodobnie dobrym rokiem z punktu widzenia dalszej realizacji strategii międzynarodowego wzrostu firmy Robeco. Istotnym krokiem dokonanym w marcu 2007 r. było założenie w Indiach firmy Canara Robeco Asset Management, będącej wspólnym przedsięwzięciem Robeco i Canara Bank, jednego z największych banków w Indiach (Canara Bank obsługuje 30 milionów klientów, wśród nich fundusze emerytalne sektora publicznego). Również w marcu 2007 r. firma Robeco ogłosiła wejście na rynek egipski poprzez nabycie udziału w Obelisk Portfolio and Investment Fund Management SAE, nowo powstałej firmy egipskiej specjalizującej się w zarządzaniu aktywami. W 2007 r. firma Robeco będzie dążyła do dalszego zwiększenia potencjału inwestycyjnego, co ma jej umożliwić zwiększenie dostępności swoich produktów zarówno w Europie, jak i w Stanach Zjednoczonych.

W 2007 r., firma Robeco planuje poszerzyć ofertę dla klientów instytucjonalnych i zaoferować im pełen zakres usług w obszarze tzw. fiduciary asset management (zarządzanie aktywami z elementem powierniczym). Nabycie SAM Group znajdzie odzwierciedlenie w ofercie produktowej Robeco w 2007 r.

>>> SKOMENTUJ
ten artykuł na forum dyskusyjnym

>>> POWRÓT
do strony głównej serwisu "Inwestycje"