Czy RPP obniży stopy procentowe? Rynek zakłada, że tak

kurs EUR/PLN

Mimo, iż na przestrzeni ostatnich kilku godzin złoty odrobił część strat, warto zauważyć, że kurs EUR/PLN przebił dziś poziom 4,346, tym samym para wzrosła do najwyższego poziomu od 31 października 2018 r.

Kurs EUR/PLN (sierpień ’18-sierpień ’19)

kurs EUR/PLN

Źródło: Bloomberg Data: 13/08/2019

Wygląda na to, że jednym z powodów ostatniego osłabienia złotego – szczególnie jeśli spojrzymy na wtorkowe wydarzenia – był wzrost oczekiwań rynku względem obniżek stóp procentowych w Polsce. Patrząc na stawki FRA 12×15 na PLN rynek zaczął bowiem niemal w pełni wyceniać obniżkę stóp procentowych o 25 p.b. za rok (równie niskich stóp procentowych w horyzoncie rocznym rynek spodziewał się ok. 3 lata temu). Jeszcze na początku miesiąca rynek wyceniał, że stopy procentowe za rok powinny być jedynie o ok. 3 p.b. niższe niż obecnie, nie będąc przekonanym do obniżek stóp procentowych ze strony Rady Polityki Pieniężnej.

Stawki kontraktów FRA 12×15 w PLN (2014-2019)

kurs EUR/PLN

Źródło: Bloomberg Data: 13/08/2019

Inwestorom kolejnego powodu do oczekiwania obniżek dostarczył sam prezes NBP, Adam Glapiński, który w wypowiedzi do sierpniowego numeru miesięcznika „Bank” stwierdził: „Gdyby koniunktura w Polsce silnie się osłabiła, w ślad za ewentualnym głębszym spowolnieniem w strefie euro, to nie jest wykluczone, że trzeba będzie myśleć o luzowaniu polityki pieniężnej NBP”.

Czy reakcja rynku jest uzasadniona?

Patrząc na otoczenie inflacyjne w Polsce oraz perspektywy wzrostu dynamiki cen i ekspansji krajowej gospodarki wygląda na to, że w Polsce nie powinno dojść do cięcia stóp procentowych. O ile nie dojdzie do silnego wstrząsu, który wpłynąłby na gwałtowne pogorszenie sytuacji w kluczowych dla Polski gospodarkach (i docelowo również w naszym kraju) trudno byłoby wyobrazić sobie cięcie stóp procentowych w momencie, w którym krajowa inflacja najpewniej będzie znajdować się w górnych widełkach celu inflacyjnego (jeśli nie powyżej), i w którym wysoka prawdopodobnie pozostanie również inflacja bazowa.

Zdaniem ekspertów, bardziej prawdopodobne niż ruch w dół jest podniesienie stóp procentowych przez RPP w 2020 roku, czemu sprzyjają ostatnie zmiany w krajowej gospodarce. Pogorszenie sytuacji zewnętrznej do tej pory oddziaływało na sytuację w kraju w mniejszym stopniu niż można było zakładać, m.in. w związku z czym sądzi się, że jest mało prawdopodobne, żeby przełożyło się na silniejsze hamowanie polskiej gospodarki, które uzasadniałoby wsparcie ze strony polityki monetarnej.

Źródło: Roman Ziruk, Ebury Polska

Partner Portalu Skarbiec.biz

Kancelaria Prawna Skarbiec oferuje doradztwo strategiczne dla osób zamożnych. Specjalizujemy się w tworzeniu kompleksowych strategii ochrony majątku prywatnego i firmowego oraz zarządzaniu sytuacjami kryzysowymi.

Anonimizacja biznesu | Ochrona majątku | Przeniesienie majątku za granicę | Spółki za granicą | Private banking za granicą | Zarządzanie sytuacjami kryzysowymi | Zarządzanie ryzykiem nadużyć | Reprezentacja w toku kontroli celno-skarbowej | Reprezentacja przy zwrocie VAT

Kancelaria Prawna Skarbiec – pewny partner w niepewnych czasach
Oceń ten artykuł: